|
İÇİNDEKİLER
İçindekiler
Önsöz 7
GİRİŞ 23
1. BÖLÜM
GİRİŞİMCİLİK VE ŞİRKETLEŞME
§1. ÖZET VE GİRİŞ 25
§2. GİRİŞİMCİLİK 26
I. Şirket Kurmaktaki Amaç Servet (Değer) Maksimizasyonudur 28
II. Neden Şirketleşmeye Gereksinim Duyulur? 33
§3. GİRİŞİMCİLİĞİN HUKUKİ VE EKONOMİK TEMELLERİ 35
I. Girişimcinin Vizyonu ve Şirketleşme Kararı 35
II. Risk Yönetimi 35
III. Kurumsal İtibar 36
IV. Büyüme Potansiyeli 36
V. Finansal Erişim 37
§4. TÜRKİYE’DEKİ ŞİRKET TÜRLERİ VE STRATEJİK SEÇİM 37
I. Hangi Durumda Limited, Hangi Durumda Anonim Şirket? 38
II. Limited ve Anonim Şirketin Detaylı Karşılaştırması 40
§6. ŞİRKETLER VE MUHASEBENİN ROLÜ 41
§7. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 43
2. BÖLÜM
GİRİŞİMCİLİK, TEŞVİKLER VE SORUMLULUKLAR
§1. ÖZET VE GİRİŞ 45
§2. MÜHENDİSLER İÇİN TÜRKİYE’NİN TEŞVİK EKOSİSTEMİ 45
I. Genç Girişimci Kazanç İstisnası 46
II. Teknoparklar / Teknoloji Geliştirme Bölgeleri Destekleri 46
III. Ar–Ge ve Tasarım Merkezleri Teşvikleri 47
IV. Hibe ve Sermaye Destekleri 47
V. Melek Yatırımcı (BKY) Vergi İndirimi 47
VI. Türkiye’deki Teşvikler Hakkında Genel Bir Değerlendirme 48
§3. GİRİŞİMCİNİN DEVLETE KARŞI SORUMLULUKLARI 49
I. Türkiye’de Şirket Kurma Sürecinde Mali Müşavirden Destek Almak 49
II. Temel Yasal ve Vergisel Yükümlülükler Takvimi 50
III. Beyannameler 50
A. Her Ay Düzenlenen Beyannameler 50
B. Her Üç Ayda Bir Düzenlenen Beyannameler 51
C. Yılda Bir Kez Düzenlenen Beyannameler 51
IV. Defter Tutma Zorunlulukları 51
V. Sosyal Güvenlik (SGK) Yükümlülükleri 52
§4. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 52
3. BÖLÜM
MUHASEBE, FİNANSMAN VE
TEMEL FİNANSAL TABLOLAR
§1. ÖZET VE GİRİŞ 55
§2. MUHASEBE VE FİNANSIN KARŞILAŞTIRILMASI 56
I. Muhasebe 57
II. Finans 58
§3. TEMEL FİNANSAL TABLOLAR VE ANLAMLARI 58
I. Bilanço 58
II. Gelir Tablosu 61
III. Nakit Akış Tablosu 63
IV. Net İşletme Sermayesi Değişim Tablosu 66
§4. FİNANSAL KARARLARDA ÖNEMLİ BAZI MUHASEBE BAĞLANTILI KAVRAMLAR 71
I. FAVÖK’ün Finansal Kararlardaki Rolü 73
II. FAVÖK’ün Kullanım Alanları 74
III. FAVÖK’e Yönelik Eleştiriler 75
IV. Tahakkuk Esası ve Nakit Esası karşılaştırması 76
V. “Kârlı Şirket Neden Batar?” Sorusunun Cevabı 78
§5. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 81
4. BÖLÜM
FİNANSAL TABLOLARIN
ANALİZİ VE YORUMLANMASI
§1. ÖZET VE GİRİŞ 83
§2. KARŞILAŞTIRMALI TABLOLAR ANALİZİ (YATAY ANALİZ) TEKNİĞİ 84
I. Karşılaştırmalı Tablolar Analizi Yapılırken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 85
A. Enflasyonun Etkisi Dikkate Alınmalıdır 85
B. Baz Etkisi, Oran ve Tutar Değişimleri Dikkatle Değerlendirmelidir 85
C. Hesaplar Arasında Mantıksal Bağlantılar Kurulmalıdır 85
D. Satışlar – Stoklar – Ticari Alacaklar İlişkisi Kurulabilir 86
E. Benzer Varlık Büyümesi ve Finansmanı İlişkisi Kurulabilir 86
F. Kârlılık ve Verimlilik İlişkisi Kurulabilir 87
G. Yorumlar Yapılırken Sektörel ve Ekonomik Bağlam Dikkate Alınmalıdır 87
H. Bulguların Arkasındaki Nedensel İlişkiler Ortaya Konulmalıdır 87
II. Karşılaştırmalı Bilanço Analizi Örnek Uygulama 88
III. Karşılaştırmalı Bilanço Analizinin Yorumu 89
A. Varlık Yapısı ve Büyüme 89
B. Kaynak Yapısı ve Finansal Durum 90
IV. Karşılaştırmalı Gelir Tablosu Analizi 90
V. Karşılaştırmalı Gelir Tablosu Analizinin Yorumu 91
VI. Karşılaştırmalı Bilanço Analizinin Genel Yorumu, Değerlendirme ve Önerileri 92
§3. DİKEY YÜZDELER ANALİZİ TEKNİĞİ 92
I. Bilançonun Dikey Yüzdeler Tekniği ile Analizi 93
II. Bilançonun Dikey Yüzdeler Tekniği ile Analizinin Yorumu 95
III. Gelir Tablosu Dikey Yüzdeler Analizi Tekniğine Göre Analizi 97
IV. Gelir Tablosunun Dikey Yüzdeler Analizinin Yorumu 98
V. Dikey Yüzdeler Analizinin Genel Yorumu, Değerlendirme ve Önerileri 99
VI. Dikey Yüzdeler Tekniğinin Karşılaştırmalı Kullanılmasının Sağladığı Faydalar 101
§4. TREND YÜZDELERİ ANALİZİ TEKNİĞİ 101
§5. BİLANÇONUN EĞİLİM (TREND) YÜZDELERİ TEKNİĞİ İLE ANALİZİ 104
§6. BİLANÇONUN TREND YÜZDELERİ ANALİZİNİN YORUMLANMASI 106
§7. GELİR TABLOSUNUN EĞİLİM (TREND) YÜZDELERİ TEKNİĞİNE GÖRE ANALİZİ 107
§8. GELİR TABLOSUNUN TREND YÜZDELERİ ANALİZİNİN YORUMU 108
§9. ORAN (RASYO) ANALİZİ TEKNİĞİ 110
I. Likidite Oranları 111
A. Cari Oran 112
B. Asit–Test Oranı (Likidite Oranı) 112
C. Nakit Oranı 112
D. Net Çalışma Sermayesi 113
E. Faaliyetlerden Nakit Akışı Oranı 113
F. Savunma Aralığı Oranı 113
G. Şirketin Likidite Oranlarının Yorumu 116
II. Finansal (Mali) Yapı Oranları 117
A. Finansal Kaldıraç Oranı 118
B. Borç / Özkaynak Oranı 120
C. Özkaynak Çarpanı 122
D. Faiz Karşılama Oranı 123
E. Borç Servisi Karşılama Oranı 123
F. Z–Skoru 124
G. Finansal (Mali) Yapı Oranlarının Yorumu 126
III. Faaliyet (Verimlilik) Oranları 127
A. Stok Devir Hızı 129
B. Ortalama Stokta Bekleme Süresi 129
C. Alacak Devir Hızı 130
D. Ortalama Tahsilat Süresi 131
E. Ticari Borç Devir Hızı 131
F. Ortalama Borç Ödeme Süresi 132
G. Nakit Dönüş Süresi 132
H. Satışların Çalışma Sermayesine Oranı 133
I. Aktif Devir Hızı 133
J. Maddi Duran Varlık Devir Hızı 134
K. Çalışan Başına Gelir 134
L. Faaliyet (Verimlilik) Oranlarının Yorumu 135
IV. Kârlılık Oranları 137
A. Brüt Kâr Marjı 138
B. Faaliyet Kâr Marjı 138
C. Net Kâr Marjı 139
D. Aktif Kârlılığı 139
E. Özkaynak Kârlılığı 139
F. Sermayenin Getiri Oranı = Vergi Sonrası Net Faaliyet Kârı (NOPAT) / Yatırılan Sermaye 140
G. Kârlılık Oranlarının Yorumu 143
V. Büyüme ve Sürdürülebilirlik Oranları 144
A. Sürdürülebilir Büyüme Oranı 144
B. İç Büyüme Oranı 146
C. Yeniden Yatırım Oranı 150
§10. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 150
5. BÖLÜM
BAŞABAŞ ANALİZİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 153
§2. TEMEL BAŞABAŞ FORMÜLLERİ 154
§3. BAŞABAŞ ANALİZİNİN VARSAYIMLARI 154
§4. BAŞABAŞ ANALİZİNİN İŞLETMELER AÇISINDAN YARARLARI 155
§5. BAŞABAŞ ANALİZİNE İLİŞKİN ÖRNEKLER 156
I. Doğrusal Başabaş Analizine İlişkin Örnek 156
II. Doğrusal Olmayan Başabaş Analizine İlişkin Örnek 157
III. Birden Fazla Ürün İçeren Başabaş Analizine İlişkin Örnek 159
IV. Başabaş Analizi ile Hedeflenen Kâr Tutarını Sağlayacak Satış Düzeyinin Belirlenmesi 160
V. Nakit Başabaş Noktası 161
VI. Gerçek Bir İşletmede Alternatif (Pratik) Bir Başabaş Analizi 161
VII. Başabaş Analizinde Dikkat Edilecek Noktalar 162
§6. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 164
6. BÖLÜM
KALDIRAÇ DERECELERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 167
§2. FAALİYET KALDIRACI DERECESİ 168
§3. FİNANSAL KALDIRAÇ DERECESİ 169
§4. BİLEŞİK KALDIRAÇ DERECESİ 172
§5. KALDIRAÇ DERECELERİ İLE İLGİLİ UYGULAMA VE SENARYO ANALİZİ 173
§6. KALDIRAÇ YÖNETİMİ VE ŞİRKET STRATEJİLERİ 174
I. Finansal Esneklik ile Büyüme Stratejisi: Düşük Finansal Kaldıraç + Yüksek Faaliyet Kaldıracı 175
II. Atılgan Büyüme Stratejisi: Yüksek Finansal Kaldıraç + Yüksek Faaliyet Kaldıracı 176
III. Muhafazakâr Büyüme Stratejisi: Düşük Finansal Kaldıraç + Düşük Faaliyet Kaldıracı 177
IV. İstikrarlı Büyüme Stratejisi: Yüksek Finansal Kaldıraç + Düşük Faaliyet Kaldıracı 178
§7. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 179
7. BÖLÜM
İŞLETME (ÇALIŞMA) SERMAYESİ YÖNETİMİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 181
§2. İŞLETME (ÇALIŞMA) SERMAYESİ 181
I. İşletme Sermayesi Politikalarına Yönelik Temel Saptamalar 184
II. İşletme Sermayesinin Düzeyini Etkileyen Faktörler 193
A. İşletme Sermayesinin Düzeyini Etkileyen İşletme İçi Faktörler (Yönetim Kontrolündeki Değişkenler) 193
B. İşletme Sermayesinin Düzeyini Etkileyen İşletme Dışı Faktörler (Piyasa ve Çevre Koşulları) 203
III. Tedarik Zincirinin Durumu ve Finansal Piyasalardaki Gelişmeler 208
A. Teknolojik Gelişmeler 210
IV. İşletme Sermayesi Gereksiniminin Hesaplanması 211
V. Yıllık Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi 212
VI. Günlük Gider Tutarı Yöntemi 213
VII. Günlük Gider Tutarı Yöntemiyle İlave İşletme Sermayesi Gereksinimi Hesaplaması 218
VIII. Net İlave İşletme Sermayesi Gereksiniminin Hesaplanması 222
§3. NAKİT YÖNETİMİ 222
I. Nakit Döngüsü 225
II. Nakit Yönetimi Stratejileri 226
III. Güncel Koşullarda Nakit Yönetimi 231
A. Nakit Havuzlama 233
1. Gerçek (Fiziki) Nakit Havuzu 234
2. Sanal (Kavramsal) Nakit Havuzu 235
3. Nakit Havuzu Uygulamasında Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar 235
4. Nakit Süpürme 237
IV. Nakit Yönetiminin Evrimi 237
V. Nakit Akışının Dijital Optimizasyonu 240
VI. Nakit Bütçesinin Hazırlanması 247
§4. STOK YÖNETİMİ 251
§5. STOK YÖNETİMİNİN İŞLETMENİN FAALİYETLERİ ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ 252
§6. STOK YÖNETİMİNİN, FİNANSAL YÖNETİM ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ 253
§7. STOK YÖNETİMİNİN, İŞLETMENİN KÂRLILIĞI ÜZERİNDEKİ ETKİLERİ 254
§8. OPTİMAL STOK DÜZEYİNİN HESAPLANMASI 255
§9. EKONOMİK SİPARİŞ MİKTARI YÖNTEMİ 257
§10. STOK YÖNETİMİNDE BAŞARIYI ARTIRACAK ÖNLEMLER 260
§11. ALACAKLARIN YÖNETİMİ 262
§12. ALACAKLARIN YÖNETİMİNİN AŞAMALARI 263
I. Kredi Politikalarının Belirlenmesi (Planlama Aşaması) 263
II. Alacakların İzlenmesi ve Kontrolü (Kontrol Aşaması) 264
III. Tahsilat Politikalarının Uygulanması (Uygulama Aşaması) 265
§13. TİCARİ ALACAKLARIN YAŞLANDIRMA TABLOSU 266
§14. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 269
8. BÖLÜM
SATIŞ TAHMİN YÖNTEMLERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 273
§2. SATIŞLARIN TAHMİNİ 273
I. Satışların Tahmininde Kullanılan Yargıya Dayalı Tahmin Yöntemleri (Kalitatif Yöntemler) 274
A. Görüş Toplama Yöntemi 274
B. Nominal Grup Yöntemi 276
C. Pazar Araştırması Yöntemi 276
D. Tarihi Analog Yöntemi 277
E. PERT Yöntemi 278
F. Delphi Yöntemi 279
II. Satışların Tahmininde Kullanılan Sayısal Yöntemler 281
III. Satışların Tahmininde Kullanılan Zaman Serisi Analizi Yöntemlerinden Temel Tahmin Yöntemleri 282
I. Basit (Naive) Yöntemler 282
II. Ortalamalarla Tahmin Yöntemleri 283
III. Üstel Düzeltme Yöntemleri, ARIMA Modelleri ve Diğer Zaman Serisi Yöntemleri 285
IV. Satışların Tahmininde Kullanılan Nedensel (İlişkisel) Yöntemler 285
A. Regresyon Modelleri 285
B. Basit Doğrusal Regresyon (Simple Linear Regression) Modeli 286
C. Çoklu Doğrusal Regresyon Modeli 288
D. Polinom Regresyon Modeli 289
E. Regresyon Ağaçları Modeli 290
F. Regresyon Analizi ile Satış Tahmini İçin Örnek Uygulama 290
G. Basit Doğrusal Regresyon Yöntemi Uygulaması 291
H. Çoklu Doğrusal Regresyon Yöntemi Uygulaması 291
I. Polinom Regresyon Yöntemi Uygulaması 292
J. Regresyon Ağaçları Yöntemi 293
K. Satışların Tahmininde Kullanılan Ekonometrik Modeller 295
L. Satışların Tahmininde Kullanılan Makine Öğrenmesi Yöntemleri 295
§3. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 296
9. BÖLÜM
FİNANSAL PLANLAMA VE İŞLETME BÜTÇELERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 299
§2. ŞİRKET BÜTÇELERİ VE BÜTÇE İLKELERİ 299
§3. FAALİYET BÜTÇELERİ 301
I. Satış Bütçesi 302
II. Üretim Bütçesi 302
III. Direkt Madde, Malzeme ve Stok Bütçesi 303
IV. Direkt İşçilik Bütçesi 304
V. Genel Üretim Giderleri Bütçesi 305
VI. Satılan Malın Maliyeti Bütçesi 307
VII. Genel ve Yönetim Giderleri Bütçesi 308
VIII. Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri Bütçesi 310
IX. Bütçe Gelir Tablosu 312
§5. FİNANSAL POZİSYON BÜTÇELERİ 313
I. Yatırım Harcamaları Bütçesi 313
II. Bütçe Nakit Akış Tablosu 316
III. Bütçe Bilanço 317
§6. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 319
10. BÖLÜM
ŞİRKETLERE FİNANSMAN SAĞLAMA ALTERNATİFLERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 321
§2. BORÇ FİNANSMANI 322
I. Banka Kredileri 322
A. Kısa Vadeli Banka Kredileri 322
B. Uzun Vadeli Banka Kredileri 324
II. KOSGEB Kredileri 325
III. TİCARİ KREDİLER 325
A. Açık Hesap 326
B. Vadeli Çekler 327
C. Çek, Bono ve Poliçe 328
IV. Şirketlerin Banka Kredisi ve Satıcı Kredileri Dışında Borçlanma Alternatifleri 329
V. Tahvil ve Bono İhracı ile Borçlanma 329
VI. Tahvil ve Bono İhracı Dışındaki Borçlanma Alternatifleri 330
VII. Tedarikçi Finansmanı 330
§3. KATILIM BANKALARINDAN YARARLANMA 331
I. Murabaha (Maliyet Artı Kârlı Satış) 331
II. İcare (Finansal Kiralama – Leasing) 331
III. Müşareke (Kâr ve Zarar Ortaklığı) 332
IV. Mudaraba (Emek–Sermaye Ortaklığı) 332
V. Katılım Bankalarının Diğer Finansman ve Destek Ürünleri 332
§4. ÖZKAYNAK FİNANSMANI 333
§5. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 336
11. BÖLÜM
FAİZ ORANLARI VE İLİŞKİLİ KAVRAMLAR
§1. ÖZET VE GİRİŞ 339
§2. FAİZİ BELİRLEYEN FAKTÖRLER 339
I. Nominal Risksiz Faiz Oranı (krf) 341
II. Enflasyon Primi 342
III. Geri Ödenmeme Riski Primi 342
IV. Likidite Riski Primi 343
V. Vade Riski Primi 343
VI. Yeniden Yatırım Riski Primi 344
VII. Nominal Piyasa Faiz Oranının Yeniden Tanımlanması 344
§3. FAİZ KAVRAMLARI 345
I. Efektif Faiz Oranı 345
II. Reel Faiz Oranı 347
III. Gösterge Faiz [Tahvil ve Bono (DİBS) Faizleri] 349
IV. Politika Faizi 350
V. Gecelik Faiz Oranları (Borçlanma Faiz Oranı – Borç Verme Faiz Oranı) 351
VI. Geç Likidite Penceresi Faizi Oranı (Late Liquidity Window Interest Rates) 352
VII. TCMB Faiz Oranlarını Belirlerken Dikkate Aldığı Faktörler 352
VIII. Reeskont Faiz Oranı 353
IX. Türk Lirası Gecelik Referans Faiz Oranı 353
X. Akdi Faiz Oranı (Sözleşmesel Faiz) 354
XI. Sabit Faiz – Değişken Faiz 355
XII. Gecikme Faizi (Temerrüt Faizi) 355
XIII. Türkiye’deki Başlıca Yasal Faiz Türleri ve Tavanları 356
§4. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 358
12. BÖLÜM
PARANIN ZAMAN DEĞERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 361
§2. PARANIN ZAMAN DEĞERİ KAVRAMI 361
§3. FAİZ HESAPLAMA YAKLAŞIMLARI 362
I. Basit Faiz Hesaplaması 362
II. Bileşik Faiz Hesaplaması 363
III. Sürekli Faiz Hesaplaması 364
§4. PARANIN ZAMAN DEĞERİ HESAPLAMALARI 368
I. Paranın Gelecek Değerinin Hesaplanması 368
II. Paranın Bugünkü Değerinin Hesaplanması 376
III. Taksit (Annüite) Uygulamaları 384
A. Örnek Hesaplamalar: Taksitlerin Bugünkü Değeri 384
B. Örnek Hesaplamalar: Taksitlerin Gelecek Değeri 394
§5. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 396
13. BÖLÜM
FİNANSAL KAYNAKLARIN MALİYETİNİN
HESAPLANMASI VE YÖNETİMİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 399
§2. SERMAYE YAPISI 400
§3. İŞLETMENİN KİŞİLİĞİ VE SERMAYE MALİYETİ 401
§4. SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASININ GEREKLİLİĞİ 404
§5. NAKİT SERMAYE ARTIRIMLARI VE VERGİ TASARRUFU ETKİSİ 406
§6. MARJİNAL SERMAYE MALİYETİ 407
§7. FİNANSMAN KAYNAKLARININ MALİYETİNİN HESAPLANMASINDA TEMEL İLKE 408
§8. YABANCI KAYNAKLARIN (BORÇLARIN) SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASI 409
§9. SERMAYE VARLIKLARININ FİYATLANDIRILMASI MODELİ = SMFM (CAPİTAL ASSETS PRİCİNG MODEL=CAPM) YARDIMI İLE ÖZKAYNAKLARIN MALİYETİNİN HESAPLANMASI 410
§10. GORDON MODELİNİN (SABİT ORANLI BÜYÜME MODELİ) YARDIMI İLE ÖZKAYNAKLARIN MALİYETİNİN HESAPLANMASI 415
§11. AĞIRLIKLI ORTALAMA SERMAYE MALİYETİNİN HESAPLANMASI 416
§12. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 419
14. BÖLÜM
YATIRIM PROJELERİNİN FİNANSAL ANALİZİNDE
KULLANILAN YÖNTEMLER
§1. ÖZET VE GİRİŞ 421
§2. GERİ ÖDEME DÖNEMİ YÖNTEMİ 421
§3. YATIRIM KÂRLILIĞI YÖNTEMİ 423
§4. SERBEST NAKİT AKIŞLARI (FREE CASH FLOWS) 423
§5. NET BUGÜNKÜ DEĞER YÖNTEMİ 426
§6. KÂRLILIK ENDEKSİ YÖNTEMİ 430
§7. İÇ GETİRİ ORANI YÖNTEMİ 434
§8. NET BUGÜNKÜ DEĞER YÖNTEMİNİN TEMEL ÖZELLİKLERİ 443
§9. İÇ GETİRİ ORANI YÖNTEMİNİN TEMEL ÖZELLİKLERİ 445
§10. DEĞİŞTİRİLMİŞ (DÜZELTİLMİŞ) İÇ GETİRİ ORANI YÖNTEMİ 448
§11. EKONOMİK ÖMÜRLERİ EŞİT OLMAYAN PROJELERİN KARŞILAŞTIRILMASI 458
§12. İKÂME ZİNCİRİ YAKLAŞIMI 458
§13. EŞDEĞER YILLIK TAKSİTLER YÖNTEMİ 461
§14. BORÇ SERVİSİ KARŞILAMA ORANI 464
§15. KREDİ SÜRESİNCE KARŞILAMA ORANI 465
§16. PROJE SÜRESİNCE KARŞILAMA ORANI 466
§17. EKONOMİK KATMA DEĞER (EVA) YÖNTEMİ 466
§18. YATIRILAN SERMAYENİN GETİRİSİ 468
§19. YATIRILAN SERMAYE ÇARPANI 468
§20. RİSKLİ YATIRIM PROJELERİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ 469
§21. ENFLASYONUN PROJELERİN DEĞERLENDİRİLMESİNDE ETKİLERİ 470
§22. YATIRIM PROJELERİNİN DUYARLILIK ANALİZİ 471
§23. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 477
15. BÖLÜM
ŞİRKET (VARLIK) DEĞERLEME YÖNTEMLERİ
§1. ÖZET VE GİRİŞ 481
§2. VARLIK DEĞERLEME 482
§3. PAZAR YAKLAŞIMI 483
I. Karşılaştırılabilir İşlemler Yöntemi 483
II. Karşılaştırılabilir İşlemler Yöntemi: Örnek Uygulama 486
III. Borsadaki Kılavuz Emsaller Yöntemi 489
IV. Borsadaki Kılavuz Emsaller Yöntemi: Örnek Uygulama 490
§4. GELİR YAKLAŞIMI 493
I. Firmaya Olan Serbest Nakit Akışları Yöntemine Göre Şirket Değeri 494
II. Özsermayeye Olan Serbest Nakit Akışları Yöntemine Göre Şirket Değeri 497
III. İndirgenmiş Kâr Payları (Temettü) Yöntemi 499
IV. Firmaya Olan Serbest Nakit Akışları (FCFF) Yöntemi: Örnek Uygulama 499
V. Özsermayeye Olan Serbest Nakit Akışları (FCFE) Yöntemi: Örnek Uygulama 502
VI. İndirgenmiş Kâr Payları (Temettü) Yöntemi ile Pay Değerlemesi: Örnek Uygulama 505
§5. MALİYET YAKLAŞIMI 508
I. İkame Maliyeti Yöntemi: Örnek Uygulama 509
II. Yeniden Üretim Maliyeti Yöntemi: Örnek Uygulama 513
III. Toplama Yöntemi: Örnek Uygulama 515
§6. BU BÖLÜMDE NELER ÖĞRENDİM? 518
Kavramlar Sözlüğü 521
Kaynakça 537
Kavram Dizini 541 |